作家：可转债ETF（511380）基金司理 高晖

　　近期，中证转债指数创下十年新高，本轮行情主要由三粗略素共同鼓励。率先，权利市集顺风助力，格外是中小盘股弘扬优异，带动了转债平价飞腾；其次，债券收益率处于历史低位，进步了转债的合座债底价值；终末，由于再融资新规松手，转债供给偏紧、供不应求，进一步推升了转债市集的估值水平。

　　在颠簸市中，可将可转债视为正常债券加上股票看涨期权的组合。握有者不仅有望享受每年的基础票息收益，而且若是正股价钱飞腾，转债价钱也可能会随之上升；反之，即使正股下降，投资者仍有望获取到期的债券本金和利息，这种特点使得转债在颠簸市中既有望收拢上行契机，又能灵验袒护下行风险。

　　“由于可转债兼具股性和债性，因此订价逻辑可以凭据转债自己特点分为两类。从股性来看，可以将可转债看作股票+溢价率的组合，低溢价率转债弹性大，扈从正股飞腾才气或更强。从债性来看，可将其视作纯债+看张期权的组合，通过转债YTM和要道利率主见来进行比价，当转债YTM具有性价比时买入。此外，还可以通过对刊行东谈主基本面的判断来作念条件博弈等，博取期权价值。”

　　现时转债市集撑握逻辑更依赖于权利市集，若权利市集持续向好，转债或仍具备跟涨动能，但在中高价转债波动较大的情况下，固收+资金交游和个券追踪难度增多。在这种环境下，愈加西席投资者的择券才气。转债ETF因其费率低、流动性好，适配合为追求增强收益的交游性用具，格外是在权利乐不雅预期下，不失为一个可以的设立弃取。

　　在转债投资风险方面，投资者的较大误区可能在于误以为转债任何时间都有下行有底，但实质上高价转债的债底保护可能险些灭绝，价钱波动可能皆备扈从正股。幸免踩坑的要道在于不盲目追赶热门、对不同市集环境诈欺不同的计谋、尽量踱步个券风险、作念好转债的尾部风险搞定。此外，也可以弃取投资有关转债基金及转债ETF，借助专科团队的匡助进行筛选与择时。

　　关于高风险偏好的投资者，可以弃取低溢价率、高弹性的偏股型转债，构建攻守兼备的投资组合以挖掘逾额收益契机。而关于低风险偏好的投资者，则可以弃取“双低”计谋（廉价低溢价）和“短久期”计谋，此外也可以通过转债ETF用功更为低波动的投资收益。

　　中证可转债及可交换债券指数的样本空间由在沪深交游所上市的可补救公司债券和可交换公司债券组成。选取样本空间内通盘知足付息款式的债券四肢指数样本。指数采用市值加权法编制，每月疗养一次样本。若债券暂停上市或发布赎回公告，将凭据情况实时剔除。

　　四肢反应全市集公募可转债和可交换债行情走势的宽基指数，其上风在于样本容量鸿沟大、流动性好，而且通过市值加权款式有助于均衡指数波动。基准日以来，该指数的复合年化收益逾越同时中债新详细总资产指数和沪深300指数弘扬，且波动率介于两者之间，表现出细密的风险疗养后收益特征。

　　博时转债增强债券基金（A类代码050019，C类代码050119，E类代码023165，中高风险基金）；博时可转债ETF（代码  511380，中风险基金）。产物风险等第为搞定东谈主评级，具体销售以各代销机构评级为准。

　　注：指数有关信息来自指数编制公司，具体请以指数编制公司发布信息为准，后续可能发生变化。

　　风险指示：基金搞定东谈主本心以敦厚信用、勤勉守法的原则搞定和诈欺基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融用具，且不同类型的基金风险收益特征不同，投资东谈主既可能共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏空。基金搞定东谈主搞定的其他基金功绩不组成对基金功绩弘扬的保证，基金的过往功绩并不预示其改日弘扬。基金搞定东谈主提醒投资东谈主应正经阅读《基金左券》、《招募评释书》等法律文献，了解基金的风险收益特征，贯串自身风险承受才气严慎决议，并自行承担风险。

　　本材料所载信息不组成对生意任何证券或提供任何投资决议提倡的劳动。该等信息在职何时间均不组成对任何东谈主的具有针对性的、率领具体投资的操作观点，投资者应当对本材料的信息进行评估，凭据自身情况自主作念出决议并自行承担风险。咱们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完竣性不作任何昭示或暗意的保证。本材料所载内容仅为该府上出具日的信息，后续可能发生变更。

遭殃剪辑：石秀珍 SF183